ВЭБ.РФ опубликовал методику финансирования концессий через облигации

ВЭБ.РФ опубликовал документ с детальным описанием модели привлечения финансирования в концессии через секьюритизацию.Методика адресована широкому кругу участников и задает единый подход к структурированию сделок.

Ключевая идея — деление финансирования на два этапа согласно жизненному циклу проекта. На инвестиционной стадии с высокими рисками предполагаются банковские кредиты и займы инвесторов. На эксплуатационной стадии, при появлении стабильного денежного потока, кредиты рефинансируются через выпуск облигаций СФО.

Документ состоит из трех блоков. Первый фиксирует принципы взаимодействия сторон (концедент, концессионер, банк, инвесторы). Второй описывает механизм и условия рефинансирования кредита в облигации. Третий устанавливает требования к концессионному соглашению и договорам — чек-лист для подготовки сделки к секьюритизации.

До выхода документа требования банков к соглашениям были неформализованы. Методика ВЭБ.РФ впервые дает открытый системный свод этих требований, что создает важные эффекты:

1. Публичная сторона и концессионер заранее понимают условия для привлечения "длинных" денег через облигации.
2. Инвесторы получают стандартизированный продукт с понятными характеристиками и гарантиями.
3. Регионы и муниципалитеты могут получить доступ к более дешевому и долгосрочному финансированию.

Цель документа — сделать концессионные облигации низкорисковым инструментом, близким к суверенным бумагам. Для этого методика предъявляет повышенные требования к качеству проекта, рейтингу концедента и стабильности его платежей. Модель ориентирована на проекты с сильной публичной стороной и четкой структурой платежей.

Документ является методическими рекомендациями, но именно такие стандарты формируют рыночную практику. Широта применения модели станет ясна после появления первых структурированных по новым правилам проектов.

Ознакомиться с документом можно здесь.

Подписывайтесь на нас в Telegram, ВКонтакте и MAX

Информация, размещенная на данном веб-сайте, не подлежит дальнейшему воспроизведению и/или распространению без указания ссылки на платформу ГЧП-советник.